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  1）氟化工产业链下游含氟聚合物、精细化学品附加值高，随氟化工产品加工深度增加，产品的附加值和利润率成几何级数增长。（慧博投研资讯）2）我国氟化工总产值已超过1000亿元，中国氟化工行业2026年市场规模有望突破1300亿元。3）高端品类氟化工产品技术壁垒高，进口依赖度强。4）含氟聚合物具有独特的性能优势，产业下游深入新能源、电子信息等战略新兴领域。聚全氟乙丙烯（FEP）性能优异，国内产能和需求扩张，但高端领域仍依赖进口。1）FEP是PTFE改性材料，性能优异。2）2022年5月至2023年5月浙江巨化聚全氟乙丙烯日度出厂价平均价格为9.67万元/吨。3）六氟丙烯（HFP）是有机氟工业中很重要的全氟中间体。4）中国FEP产能结构性过剩，2016-2021年FEP总产能从19000吨/年增加到32000吨/年；总产量从16500吨增加到23000吨，产量年复合增长率约7%。中国化信咨询预计到2025年我国FEP产能可达53000吨/年，但国内高端FEP生产仍有不足，在军工、信息产业等仍依赖进口。5）中国化信咨询预计到2025年，电线电缆行业在FEP下游应用占比或增长到69%，总体消费量达到29000吨，年均复合增长率8%。根据永和股份首次公开发行股票招股说明书援引《中国氟化工发展白皮书（2020）》，2019年电线%。

  可溶性聚四氟乙烯（PFA）综合性能优异，国产化替代空间大。1）PFA性能优异，但生产的基本工艺复杂，国内产能较少，约仅0.75万吨/年。2）2023年6月至2023年7月PFA（美国科慕340X）价格维持在约43.64万元/吨的水平。3）PFA大量应用于半导体工业。PFA市场需求量开始上涨，恒州诚思YH预计2021-2028年复合增长率3.34%。4）PFA需求端依赖进口，高端市场由海外企业垄断，索尔维、大金、3M、AGC等海外企业PFA市场占有率合计89%。5）芯谋研究预计我国半导体行业市场增速9%，高于全球增速，打开PFA国内市场需求。

  氟橡胶（FKM）性能优异，国产化率低，十四五期间需求有望达1.5万吨。1）氟橡胶在橡胶材料中性能较好，代表高端制造。2）2022年5月7日至2023年5月6日华东地区FKM26平均价格为13.9万元/吨。3）我国通用氟橡胶量大质优，高性能氟橡胶研究虽相对滞后，但研发成果喜人。4）国内主要厂商生产能力约为0.85万吨/年，国外厂商产能约为2.33万吨/年，全球总产能为3.18万吨/年。5）“十四五”期间，我国氟橡胶的需求量将达到1.5万吨。

  氟化液是理想的浸没式冷却液，国内液冷数据中心市场规模将超千亿。1）全氟碳化合物为冷却液较为理想的选择。2）从全球市场之间的竞争格局来看，电子氟化液市场长期被国外企业占据，价格高昂，每吨批量采购价超50万元。3）3M比利时工厂占全球半导体冷却剂80%产能，我们大家都认为停产将促进国产化替代。4）巨化股份积极地推进冷却液项目建设，实现国产化突破。国内氟化液主要厂商巨化股份、新宙邦、永和股份已有产能约为0.1万吨/年，在建产能约为1.45万吨/年。5）我国数据中心市场规模将持续增长，2019-2021年机架规模复合增长率达28.48%。2025年中国液冷数据中心市场规模预计将超千亿元。

  投资建议。含氟聚合物相关产业链公司有：巨化股份、东岳集团、新宙邦、永和股份、昊华科技、三美股份、联创股份。

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